Глобалниот притисок за фалсификување политики кои се однесуваат на крипто- имотот доби на интензитет за време на индиското претседавање со групата на најразвиени земји Г20. Бидејќи се работи за континуиран процес, важно е да се препознае досегашниот напредок, но потребно е да се направи уште повеќе - особено во имплементацијата на стандардите на глобално ниво.

Минатогодишниот неуспех на платформата за тргување со криптовалути FTX и stablecoinot Terra Luna ја истакнаа итноста за воспоставување јасни политики за заштита на инвеститорите и спречување на злоупотреби. И покрај неодамнешните предизвици во крипто-индустријата, оптимизмот на инвеститорите сè уште повремено оживува, што е потврдено од речиси двојното зголемување на цената на биткоинот оваа година. Без строги заштитни мерки, ризикот од измами и нелегални активности е висок и може негативно да влијае на очекуваните приноси на инвеститорите.

Иако некои креатори на политики веќе ги презедоа неопходните чекори за заштита на потрошувачите и обезбедување финансиски интегритет, важно е да се земат предвид пошироките импликации на криптовалутите. Ваквите средства, особено стабилните монети деноминирани во нормални валути, би можеле потенцијално да ги заменат официјалните валути и значително да влијаат на монетарната и фискалната политика. Ова особено се однесува на пазарите и земјите во развој, при што е нагласена потребата за сеопфатен, конзистентен и координиран политички пристап кон криптовалутите.

Ова е причината зошто ММФ претходно оваа година му претстави на претседателството на Г20 проценка на макро импликациите на крипто средствата, со препораки наведени во студијата за Елементи на ефективна политика за крипто средства, која во  февруари  оваа година ја одобри Извршниот одбор на ММФ.

Пристапот има три клучни столба: цврста основа во макрополитиката, јасен правен третман со детални правила и ефективна имплементација.

Ова се клучните препораки на ММФ:

-Одбрана од замена на суверените валути преку одржување на силни, сигурни и кредибилни домашни институции. Транспарентните, конзистентни и кохерентни рамки на монетарната политика се клучни за ефективно да се одговори на предизвиците што ги претставуваат крипто средствата.

-Со цел да се заштити националниот суверенитет, важно е на крипто-средствата да не се дава официјална валута или статус на законско платежно средство. Ова би барало нивно прифаќање во многу јурисдикции - од плаќање даноци, до казни и подмирување на долгови, но во исто време може да стане фискален ризик за државниот буџет и да ја загрози финансиската стабилност или да предизвика брза инфлација.

-За да се одговори на нестабилноста на тековите на капитал поврзани со криптовалутите, креаторите на политиката треба да ги интегрираат во постоечките режими и правила што се користат за управување со тековите на капиталот. Ова ќе помогне да се обезбеди стабилност и да се минимизираат потенцијалните нарушувања.

-Конечно, даночните политики треба да го дефинираат недвосмислениот третман на крипто-средствата, а администрацијата треба да ги засили напорите за почитување на прописите. Потребни се специфични регулативи за да се разјасни даночниот третман на криптовалутите, вклучително и додадената вредност, данокот на доход или луксузот.

Јасна правна рамка

Дефинирање на макрополитиката на здрава основа, јасен правен третман и детални правила се од клучно значење. Принципот „иста активност, ист ризик, исти прописи“ треба да биде водечки принцип при креирањето и спроведувањето на прописите.

Во согласност со препораките на поставувачите на стандарди, како што се Базелскиот комитет за банкарска супервизија, Работната група за финансиска акција (ФАТФ), Одборот за финансиска стабилност (ФСБ) и Меѓународната организација на комисии за хартии од вредност (ИОСКО), ММФ препорачува:

Неопходна е сеопфатна правна основа за ефективно регулирање на криптовалутите, со посебен осврт на приватното и финансиското право. Ова вклучува обезбедување предвидливост и спроведување на правата со соодветна класификација на криптовалутите.

Треба да се применат строги правила против перење пари и финансирање тероризам (AML/CFT), прудентни правила и правила на однесување кои ги покриваат сите субјекти и активности поврзани со издавање, тргување, чување или пренос на криптовалути.

За системски стабилни coin (монетарни) аранжмани, треба да се применуваат дополнителни барања, како што се: Принципите за инфраструктура на финансискиот пазар. Ова се стандарди кои имаат за цел да обезбедат сигурност, ефикасност и отпорност на ФМИ.

Во јули, ФСБ објави серија препораки на високо ниво за регулација на крипто, фокусирајќи се на финансиската стабилност. Меѓу нив е и обезбедувањето на регулаторни правила и добра практика, управување со ризик од давателите на услуги. Исто така, содржи ревидирани препораки на високо ниво за ефикасно справување со ризиците за финансиската стабилност поврзани со меѓународните stablecoin аранжмани.

Генерално, препораките треба да придонесат за доследност и сеопфатност на регулаторните, контролните и надзорните пристапи кон криптовалутите.

Ефикасна имплементација

За да се обезбедат ефикасни политики, треба да се испочитуваат неколку мерки, вклучувајќи силна координација како на домашно, така и на меѓународно ниво:

Државните власти мора да ги усогласат своите рамки со новите упатства и стандарди што ги развиваат телата за поставување стандарди. Ова усогласување е од клучно значење за постигнување конзистентен третман на крипто средствата и може да бара промени во законот.

Развојот на силни надзорни капацитети е од витално значење за ефективно следење и спроведување на правилата. Административниот персонал мора да ги има потребните вештини и ресурси за следење и надгледување на крипто средствата.

Имајќи предвид дека природата на екосистемот на крипто-средства е неограничена, меѓународната соработка и споделувањето информации се од клучно значење. Соработката помеѓу супервизорите и надлежните органи ќе овозможи следење на давателите на услуги за крипто средства и одржување на ефективноста на регулаторните политики.

Кога станува збор за пошироката дебата за криптополитиката, јавните власти треба да ги искористат предностите на напредокот во дигиталните технологии за да ги подобрат целите на јавната политика и мора активно да работат заедно за решавање на тековните прашања за трошоците, довербата и брзината, особено за прекуграничните плаќања. Новите мултилатерални платформи би можеле да ја подобрат ефикасноста на трансакциите.

ММФ ќе продолжи да ја поддржува Г20 и на Самитот на лидерите во септември ќе достави заеднички документ на ММФ и ФСБ, во кој ќе бидат степенувани блоковите за ефективни крипто политики. Дополнително, ММФ е посветен на обезбедување приспособено градење капацитети за своите 190 членки врз основа на гореспоменатите препораки и новите насоки во дефинирањето на стандардите. Надзорот, исто така, ќе ја процени ефективноста на рамковните политики, вклучувајќи ги и крипто средствата.

Со усвојување на сеопфатен пристап и спроведување на овие препораки, креаторите на политики можат да го заштитат монетарниот суверенитет, интересите на инвеститорите и да промовираат финансиска стабилност во дигиталната ера.

 Извор: ММФ/Тобијас Адријан, Донг Хе, Ариф Исмаил, Марина Морети